Оценка бизнеса

Определение стоимости предприятия, доли в уставном капитале или пакета акций на конкретную дату, выполненное по федеральным стандартам и оформленное отчетом, называется оценкой бизнеса. От расчета, который делает финансовый директор для внутренних целей, такая работа отличается двумя вещами: исполнителем, который отвечает за вывод перед саморегулируемой организацией и страхует ответственность, и процедурой, где каждый шаг прослеживается и может быть проверен третьим лицом.

АНО «СЗЭПЦ» ведет оценочную работу с 1990 года и входит в число первых негосударственных экспертных организаций России, зарегистрирована Министерством юстиции Российской Федерации как некоммерческое судебное экспертное учреждение, учетный номер 7814053482. Отчеты и заключения принимают арбитражные суды и суды общей юрисдикции более чем в 40 регионах страны. Головной офис находится в Санкт-Петербурге, представительства работают в Москве, Екатеринбурге, Новосибирске, Казани, Краснодаре, Нижнем Новгороде и Ростове-на-Дону.

Объект оценки: компания, доля, пакет акций

Оценивают не «фирму» в обиходном смысле, а конкретный объект права, и от выбора объекта зависит все остальное.

Предприятие как имущественный комплекс по статье 132 Гражданского кодекса Российской Федерации включает земельные участки, здания, оборудование, запасы, права требования, долги, права на обозначения и другие исключительные права. Такой объект оценивают при продаже производства целиком, при обращении взыскания, при реорганизации. Отличие от суммы отдельных активов существенное: работающее производство с налаженным сбытом стоит дороже, чем те же станки и здания по отдельности, и эта разница обосновывается в отчете, а не декларируется.

Доля в уставном капитале общества с ограниченной ответственностью — самый частый объект. Здесь важно различать два разных показателя. Действительная стоимость доли по пункту 2 статьи 14 Федерального закона от 08.02.1998 № 14-ФЗ соответствует части стоимости чистых активов общества, пропорциональной размеру доли. Рыночная стоимость доли — наиболее вероятная цена ее отчуждения на открытом рынке, и она учитывает степень контроля и ликвидность. По пакету в десять процентов эти величины расходятся кратно: миноритарий не управляет обществом и не может принудить его к выплате, поэтому рынок оценивает такой пакет со скидкой.

Пакеты акций различаются по тому же признаку.

Контрольный пакет дает возможность определять решения, и к его стоимости применяется премия за контроль. Блокирующий пакет позволяет препятствовать решениям, требующим квалифицированного большинства, и это тоже стоит денег. Миноритарный пакет без выхода на организованный рынок — наименее ликвидный объект из перечисленных, и скидка по нему бывает значительной.

Отдельно идет оценка подразделений: цеха, филиала, торговой точки, направления деятельности внутри холдинга. Юридически это не самостоятельный объект, поэтому в задании описывается состав имущества и прав, которые передаются вместе с подразделением, а также договоры, без которых оно не работает. Если не зафиксировать этот перечень, стоимость получится несопоставимой с тем, что покупатель фактически приобретает.

По той же логике идет оценка магазина или иной торговой точки, но с поправкой: основную стоимость несет не имущество, а место и клиентский поток. Техника и мебель здесь стоят немного. Решают выручка, договор аренды с его сроком и условиями пролонгации, трафик в конкретной точке. Поэтому первым документом запрашивается не инвентарная ведомость, а выручка по кассе за два-три года и действующий договор аренды.

В объект входит технологическая цепочка целиком, и оценка производства охватывает ее всю: оборудование, оснастку, инженерные системы, разрешительную документацию, персонал с его квалификацией. Оценка инфраструктуры обычно входит в то же задание: сети, подъездные пути, энергоснабжение, но считаются отдельным блоком: рынка аналогов по таким объектам почти нет, и применяется затратный подход.

В состав активов попадают и товарные запасы. Товарные запасы считаются не по закупочной цене, а по возможности реализации, и оценка товаров строится именно на этом: неликвидный склад с продукцией, снятой с производства, уменьшает стоимость компании, хотя в балансе стоит полной суммой.

Правовая рамка: по каким правилам считают

Оценочная деятельность регулируется одним законом и набором стандартов, и этот перечень закрыт.

Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» определяет понятие оценочной деятельности, требования к оценщику, перечень обязательных случаев и содержание отчета. Статья 8 перечисляет ситуации, когда оценка обязательна: сделки с имуществом, принадлежащим государству и муниципальным образованиям, внесение имущества в уставный капитал, выкуп имущества для публичных нужд, ипотека при разногласиях, раздел имущества супругов по требованию стороны, споры о стоимости объекта.

Федеральные стандарты оценки с первого по шестой утверждены приказом Министерства экономического развития Российской Федерации от 14.04.2022 № 200 и применяются с 7 ноября 2022 года. Они задают структуру понятий, виды стоимости, процесс оценки, требования к заданию, подходы и методы, требования к отчету.

Для этого объекта главный отраслевой документ — Федеральный стандарт оценки «Оценка бизнеса» (ФСО № 8), утвержденный приказом Министерства экономического развития Российской Федерации от 01.06.2015 № 326 в редакции от 14.04.2022. Он прямо указывает, что объектом могут быть акции, доли, имущественные комплексы, и требует анализа финансово-хозяйственной деятельности, рынка и отрасли, а также обоснования степени контроля и ликвидности.

Корпоративные нормы определяют, когда оценка нужна по процедуре.

Статья 23 Федерального закона № 14-ФЗ устанавливает порядок выплаты действительной стоимости доли при выходе участника. Статья 77 Федерального закона от 26.12.1995 № 208-ФЗ требует определять цену имущества исходя из рыночной стоимости решением совета директоров, причем привлечение оценщика обязательно при определении цены выкупа акций по статье 76; исключение сделано только для бумаг с опубликованной ценой спроса и предложения. Статья 130 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ обязывает конкурсного управляющего привлечь оценщика для имущества должника в установленных случаях.

Процессуальные нормы работают, когда спор дошел до суда: статья 79 Гражданского процессуального кодекса, статья 82 Арбитражного процессуального кодекса, статья 26.4 Кодекса Российской Федерации об административных правонарушениях.

В письменной форме заключается договор независимой оценки, и обязательные условия для него перечислены в статье 10 закона: описание объекта, вид стоимости, размер вознаграждения, сведения о страховании ответственности оценщика, наименование саморегулируемой организации, в которой он состоит. Задание на оценку оформляется приложением и фиксирует цель, предполагаемое использование результата, дату оценки и допущения. Эти два документа определяют границы работы, и расширить их потом можно только дополнительным соглашением.

Цели оценки бизнеса и что меняется от цели

Цель определяет вид стоимости, дату и глубину анализа. Один и тот же объект при разных целях получает разные величины, и это не противоречие: вопросы разные.

Продажа компании или доли

Цели оценки бизнеса здесь сводятся к одному: назначить цену, по которой сделка состоится в разумный срок. Считается рыночная стоимость, и расчет строится от способности компании приносить доход новому владельцу. Оценка продажи учитывает еще и ликвидность: по компании с выручкой в сто миллионов покупатель находится за месяцы, по узкоспециализированному производству — за год и дольше, и срок экспозиции влияет на цену.

Продавец обычно просит оценить компанию «как она есть». Покупатель требует учесть долги, скрытые обязательства, судебные споры, зависимость от одного заказчика. Оба запроса корректны, но дают разные цифры, поэтому в задании прямо указывается, какие допущения приняты.

Выход участника и спор о доле

Это самая конфликтная категория. Общество считает действительную стоимость доли по балансу, участник настаивает на рыночной стоимости активов, и расхождение достигает кратного.

Позиция Верховного Суда Российской Федерации здесь определилась.

В определении от 06.06.2024 № 305-ЭС23-29675 суд указал, что при определении действительной стоимости доли не следует ограничиваться только данными бухгалтерского учета: устанавливается рыночная стоимость активов общества. Отсюда практический вывод для участника: если на балансе общества стоит недвижимость, приобретенная двадцать лет назад по цене того времени, балансовый расчет занижает долю в разы, и это основание для экспертизы.

Дата здесь жестко привязана к процедуре. Стоимость определяется по данным отчетности за последний отчетный период, предшествующий дню подачи заявления о выходе; для обществ, не обязанных составлять промежуточную отчетность, это 31 декабря года, предшествующего году подачи заявления. На любую другую дату независимая оценка доли в таком споре бесполезна.

Верховный Суд также указал, что последующие корректировки отчетности, исправляющие существенные ошибки, не могут игнорироваться судом. Для оценщика это означает необходимость проверить, не менялась ли отчетность после даты оценки и почему.

Выкуп акций и корпоративные процедуры

Привлечение оценщика обязательно при определении цены выкупа акций по статье 76 Федерального закона № 208-ФЗ. Совет директоров определяет цену исходя из рыночной стоимости, и отчет становится документом, которым это решение обосновано. Акционер, не согласный с ценой, оспаривает ее со ссылкой на дефекты отчета, поэтому к обоснованию здесь требования выше обычных.

Внесение имущества в уставный капитал, реорганизация, слияние и присоединение, определение цены вклада — все эти процедуры требуют рыночной стоимости, подтвержденной отчетом. Оценка юридических лиц в таких заданиях чаще идет комплектом: отдельно имущественные активы, отдельно бизнес целиком, потому что суммы по этим двум расчетам не совпадают, и совет директоров должен видеть обе.

Банкротство и обращение взыскания

Статья 130 Федерального закона № 127-ФЗ обязывает привлечь оценщика для имущества должника в установленных случаях. Здесь вид стоимости другой — ликвидационный, с сокращенным сроком реализации и вынужденным характером продажи. Величина получается заметно ниже рыночной, и это нормальный результат, а не ошибка расчета.

В конкурсной массе оценка бизнес активов ведется двумя способами, и выбор между ними имеет денежные последствия.

Если предприятие сохранило работоспособность, его выгоднее продавать как единый комплекс. Если производство остановлено и персонал распущен, комплекс как объект уже не существует, и остается распродажа по частям. Расчет показывает, какой вариант дает больше, и этот расчет кредиторы проверяют первым.

Залог и кредитование

Свои требования к форме отчета и к сроку его действия предъявляют банки, поэтому оценки банки принимают не любые, и требования стоит узнать до заказа работы. Для залога применяется Федеральный стандарт оценки «Оценка для целей залога» (ФСО № 9): помимо рыночной определяется ликвидационная стоимость, анализируется ликвидность объекта и возможность его реализации при обращении взыскания.

Доля в обществе как предмет залога оценивается с особой осторожностью. Реализовать ее при обращении взыскания сложно: покупателю достается не имущество, а участие в обществе с действующими партнерами, и преимущественное право других участников сужает круг приобретателей.

Наследование

Для исчисления государственной пошлины за выдачу свидетельства о праве на наследство финансовая независимая оценка нотариус и запрашивает: статья 333.25 Налогового кодекса Российской Федерации допускает представление документа о стоимости, составленного оценщиком. Дата оценки — день открытия наследства, то есть день смерти наследодателя, и документ на текущую дату нотариус не примет.

Наследственное дело с долей в обществе осложнено тем, что наследник не всегда становится участником: уставом может быть предусмотрено согласие остальных участников, и тогда наследнику выплачивается действительная стоимость доли. Оценка нужна в обоих случаях, но в первом считается рыночная стоимость для пошлины, а во втором — действительная для выплаты.

Закупки и участие в процедурах

В двух ситуациях закупки оценка и затрагивает. Начальная цена контракта на имущество, продаваемое государственным или муниципальным заказчиком, обосновывается отчетом. И наоборот: участник процедуры подтверждает стоимость вносимого имущества, когда это предусмотрено документацией. В обоих случаях требования к отчету диктуются не оценщиком, а документацией о закупке, и ее стоит передать до начала работы.

Учреждения и имущество в оперативном управлении

Свою особенность, связанную с правовым режимом имущества, имеет оценка учреждений. Государственные и муниципальные учреждения владеют им на праве оперативного управления, распоряжение ограничено, а сделки требуют согласия собственника. Поэтому работа чаще нужна при передаче имущества в аренду, при списании, при передаче между уровнями публичной собственности, при приватизации. В этом значении специальная оценка организации и означает такой расчет: по имуществу, ограниченному в обороте, с указанием ограничения в допущениях.

Подходы к оценке бизнеса и методы расчета

Три подхода закреплены стандартом «Подходы и методы оценки», и по этому объекту применяются все три, но с разным весом.

Выбор мотивируется в отчете: почему применен именно этот метод и почему отклонены остальные. Различаются варианты оценки бизнеса тем, от чего отсчитывается стоимость: от будущих доходов, от цен на сопоставимые компании или от активов.

Доходный подход

Основная рабочая лошадь по действующим компаниям. Логика простая: бизнес стоит столько, сколько денег принесет владельцу в будущем, приведенных к дате оценки.

Метод дисконтирования денежных потоков применяется, когда доходы меняются: компания растет, выходит на новые рынки, завершает инвестиционный цикл. Строится прогноз на три-пять лет, затем определяется стоимость в постпрогнозном периоде, и все это дисконтируется по ставке, отражающей риск. Оценка доходов здесь занимает больше половины трудоемкости: прогноз выручки строится не экстраполяцией, а от емкости рынка, доли компании и производственных ограничений.

Метод капитализации проще и применяется при стабильном доходе: стоимость равна отношению нормализованного дохода к ставке капитализации. Подходит зрелым компаниям с ровной выручкой. На растущей компании дает заниженный результат, на падающей — завышенный, и в обоих случаях применять его нельзя.

Слабое место подхода — прогноз. Именно по нему чаще всего оспаривают отчет: ставка дисконтирования взята без обоснования, темп роста в постпрогнозном периоде превышает темп роста отрасли, прогноз противоречит фактическим результатам прошлых лет. Поэтому обоснование каждого параметра приводится отдельно, со ссылкой на источник.

Сравнительный подход

Работает там, где есть сопоставимые сделки. Метод сделок использует цены продажи компаний той же отрасли и близкого размера; метод рынка капитала — котировки публичных компаний с корректировкой на разницу в размере и ликвидности.

Проблема в данных. По российскому непубличному сектору информация о сделках закрыта, и подобрать аналог по компании с выручкой в двести миллионов удается редко. Поэтому подход чаще используется как проверочный: он показывает, не выходит ли результат доходного подхода за пределы разумного по мультипликаторам отрасли.

Когда аналоги все же найдены, корректировки обосновываются по каждому различию: размер, география, структура выручки, долговая нагрузка, зависимость от собственника. Механический перенос мультипликатора без корректировок — методическая ошибка, которую рецензия выявляет первой.

Затратный подход

Считает стоимость через активы и обязательства. Метод чистых активов определяет разницу между рыночной стоимостью активов и обязательств, метод ликвидационной стоимости — то же самое при сокращенном сроке реализации и с учетом затрат на продажу.

Для компаний, основная ценность которых в имуществе, подход становится основным: девелопмент, аренда недвижимости, холдинги, владеющие активами. Для компаний, где ценность в людях и контрактах, он дает заниженный результат: консалтинговая фирма с нулевыми активами и годовой выручкой в сто миллионов по чистым активам стоит около нуля, что неверно.

Внутри подхода сама оценка активов требует полного цикла работ: недвижимость считается по стандарту «Оценка недвижимости» (ФСО № 7), оборудование по стандарту «Оценка стоимости машин и оборудования» (ФСО № 10), нематериальные активы по стандарту об интеллектуальной собственности. Балансовая стоимость в расчет не берется, кроме случаев, когда она подтверждена рыночными данными.

Согласование результатов

Три подхода дают три величины, и итог не выводится усреднением. Каждому подходу присваивается вес с мотивировкой: по действующей производственной компании вес доходного подхода обычно выше, по имущественному холдингу — затратного. В итоге денежная оценка одна, но в отчете видно, из чего она сложилась.

Расхождение результатов в разы указывает на ошибку в исходных данных, а не на особенность объекта, и такое расхождение разбирается до того, как отчет уйдет заказчику.

Методы оценки бизнеса

Выбираются методы оценки бизнеса не по предпочтению оценщика, а по тому, какие данные доступны и какова природа компании. Ниже каждый метод с условиями применимости и с типичной ошибкой.

Подходы к оценке бизнеса и критерии выбора

Стандартом закреплены подходы к оценке бизнеса, а выбор между ними определяют три обстоятельства: есть ли у компании устойчивый доход, существует ли рынок сопоставимых сделок, какую долю стоимости несет имущество. Оценка бизнеса критерии применимости формулирует просто: доходный подход требует прогнозируемости, сравнительный — аналогов, затратный — достоверной рыночной стоимости активов.

Когда все три условия выполнены, применяются все три подхода, и расхождение между ними само становится информацией. Разброс в пределах пятнадцати процентов подтверждает расчет. Разброс в разы означает, что одно из условий в действительности не выполнено, и это разбирается до выдачи отчета.

Метод дисконтирования денежных потоков

Применим к компании с историей не менее трех лет и с объяснимой динамикой. Прогноз строится от емкости рынка и производственных ограничений, а не продлением прошлой кривой. Типичная ошибка — темп роста в постпрогнозном периоде выше долгосрочного роста отрасли: такая модель означает, что компания со временем займет весь рынок.

Метод капитализации дохода

Применим при ровной выручке и отсутствии планов изменения деятельности. Требует нормализованного показателя за представительный период. Ошибаются здесь так: метод применяют к компании в середине инвестиционного цикла, когда текущий доход занижен капитальными затратами.

Метод сделок и метод рынка капитала

Применимы при наличии выборки аналогов. По российскому непубличному сектору выборка собирается редко, поэтому методы чаще работают как проверочные. Чаще всего мультипликатор публичной компании переносят на малое предприятие без скидки за размер и ликвидность.

Метод чистых активов

Применим к компаниям, владеющим имуществом, и к компаниям, прекращающим деятельность. Требует переоценки каждой значимой статьи по рыночной стоимости. Балансовые величины здесь берут без переоценки, и это основная ошибка: по недвижимости, приобретенной десять лет назад, расхождение достигает кратного.

Метод ликвидационной стоимости

Применим при вынужденной продаже и в банкротстве. Учитывает сокращенный срок экспозиции, затраты на реализацию, демонтаж и хранение. Типичная ошибка: расчет как простой скидки к рыночной стоимости без обоснования срока реализации по каждой группе активов.

Варианты оценки бизнеса по глубине работы

Различаются варианты оценки бизнеса здесь не методом, а объемом исследования. Полный расчет с анализом рынка, нормализацией отчетности и применением нескольких подходов требуется для суда, для банка, для корпоративной процедуры. Сокращенный расчет по доходному подходу с одним методом применяется для внутренних решений собственника, когда результат никому не предъявляется.

Предварительное суждение о диапазоне стоимости по открытым данным выдается до договора в рамках бесплатного анализа. Ни для одной процедуры оно не годится и дает ориентир только для решения о заказе работы.

Финансовый анализ

Расчет стоимости начинается не с формулы, а с разбора отчетности. Без этого этапа любой прогноз повисает в воздухе.

В состав работы входит финансовая оценка бизнеса, то есть анализ отчетности за три-пять лет: динамику выручки и ее структуру, рентабельность по видам деятельности, оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности, структуру долга и график его обслуживания, достаточность собственного капитала. Финансовый анализ оценка бизнеса использует как исходную базу: именно из него берутся нормализованный доход, рабочий капитал и прогнозные допущения.

Нормализация отчетности — отдельная и самая трудоемкая часть.

Из результата исключаются разовые доходы и расходы, выплаты собственнику под видом зарплаты, расчеты со связанными сторонами по нерыночным ценам, затраты, не относящиеся к деятельности. В компаниях с одним владельцем нормализация меняет прибыль в разы, и без нее доходный подход считать нельзя.

В узком смысле речь о проверке платежеспособности и устойчивости: коэффициенты текущей и быстрой ликвидности, соотношение долга и собственного капитала, покрытие процентов операционной прибылью. Результат влияет не на величину стоимости напрямую, а на ставку дисконтирования: чем выше риск, тем выше ставка и тем ниже стоимость.

В отчете по доходным объектам показатели оценки бизнеса образуют замкнутый перечень. Выручка и ее динамика. Операционная прибыль и рентабельность. Чистый денежный поток. Ставка дисконтирования с расшифровкой составляющих. Темп роста в постпрогнозном периоде. Величина рабочего капитала и капитальных затрат. По доходному объекту экономический показатель важнейший при оценке — чистый денежный поток, а не прибыль: прибыль искажается учетной политикой, поток отражает реальные деньги.

На вопрос, из чего складывается результат компании, отвечает оценка структуры показателей. Выручка в пятьсот миллионов, сформированная одним контрактом, и та же выручка от сотни заказчиков — разные по риску ситуации, и ставка дисконтирования по ним различается. Поэтому структура разбирается по заказчикам, по продуктам, по географии.

Как самостоятельный запрос оценка финансового анализа означает проверку чужого расчета: насколько корректно выполнен анализ, который кто-то уже сделал. Такая работа ближе к рецензированию и оформляется отдельным документом.

Связаны учет и оценка плотно, но не совпадают. Под этим названием бухгалтерская оценка охватывает стоимость активов и обязательств для отражения в отчетности: переоценку основных средств, проверку на обесценение, определение справедливой стоимости. Она ведется по правилам учета и подтверждается аудитором. Для сделки такой расчет напрямую не применяется, и подмена одного другим — частая причина возврата документа.

В обиходе аналитическая оценка означает любой расчет с выводами, выполненный специалистом. Юридического значения этот термин не имеет, и за ним может стоять как отчет по стандартам, так и записка в две страницы. Спрашивать нужно о форме документа, а не о его названии.

Оценка бизнеса предприятий и компаний разного профиля

Методика общая, но содержание работы меняется от профиля настолько, что сроки по разным компаниям с одинаковой выручкой различаются вдвое.

Производственные предприятия

Самый трудоемкий случай — оценка бизнеса предприятий производственного профиля.

Внутри задания идут три расчета: недвижимость по стандарту «Оценка недвижимости», оборудование по стандарту «Оценка стоимости машин и оборудования», бизнес целиком доходным подходом. Оценка производства при этом не сводится к сумме активов: работающая технологическая цепочка с разрешительной документацией и обученным персоналом стоит дороже, чем те же станки в разобранном виде.

Отдельный блок — оценка производственных факторов, влияющих на будущий поток: остаточный ресурс оборудования, зависимость от единственного поставщика сырья, наличие резервных мощностей, стоимость энергоснабжения. Изношенный парк означает капитальные затраты, и они вычитаются из прогнозного потока.

Сети, подъездные пути и очистные сооружения считаются отдельно и почти всегда затратным подходом: рынка аналогов по таким объектам нет.

Торговые компании

Вокруг оборачиваемости и запасов строится оценка бизнеса компаний торгового профиля. Основную поправку дает оценка товаров: склад, заполненный продукцией со истекающим сроком или снятой с производства, уменьшает стоимость, хотя в балансе стоит полной суммой. Проверяется по реестру запасов с датами поступления.

Вторая поправка — дебиторская задолженность. Просроченная более года взыскивается редко, и в расчет она входит с дисконтом либо исключается с оговоркой.

Сравнительным подходом по выборке объявлений о продаже действующих точек решается оценка магазина. Внутри сети оценка подразделений требует распределения общехозяйственных расходов, и база распределения обосновывается в отчете.

Услуги и проектные компании

Здесь имущества почти нет, и затратный подход дает результат, близкий к нулю. Стоимость создается людьми и контрактами, поэтому решает доходный подход, а главным риском становится зависимость от собственника и от нескольких основных сотрудников.

Проверяется структура выручки по заказчикам и срок действия рамочных договоров. Компания с портфелем контрактов на два года вперед и компания, работающая от заказа к заказу, при одинаковой выручке стоят по-разному.

Группы компаний и холдинги

С исключения внутригрупповых оборотов начинается оценка бизнеса организации, входящей в группу. Иначе выручка задваивается. Расчеты со связанными сторонами проверяются на рыночность: закупка сырья у «своей» компании по завышенной цене занижает прибыль оцениваемого юридического лица и завышает прибыль другого.

В группе оценка юридических лиц выполняется либо по каждому отдельно с последующим сведением, либо по группе как единому экономическому субъекту. Выбор зависит от цели: для продажи доли в конкретном обществе нужен первый вариант, для продажи группы целиком — второй.

Компании с недвижимостью

Если основную ценность несет имущество, корректным становится затратный подход с полной переоценкой активов. Дополнительно проверяется наиболее эффективное использование: производственная база в черте города, которую выгоднее снести и застроить, стоит как площадка под застройку.

В таком случае рыночная оценка бизнеса дает величину выше доходной, и это не ошибка: компания стоит дороже как набор активов, чем как действующее предприятие, и собственнику полезно знать об этом до сделки.

Оценка бизнеса риски: как они попадают в расчет

Риск в оценке, не оговорка в конце отчета, а число. Он входит в ставку дисконтирования и прямо меняет итоговую величину: рост ставки на два процентных пункта по компании со стабильным потоком снижает стоимость примерно на пятую часть.

От конкретных обстоятельств, а не от общих рассуждений об экономике, анализ оценка рисков бизнеса и строит. Разбираются шесть групп.

Зависимость от заказчиков. Компания, у которой на одного контрагента приходится больше половины выручки, несет риск его потери, и это отражается надбавкой к ставке. Проверяется по реестру продаж за три года.

Зависимость от собственника. Если клиентские связи, переговоры и главные решения держатся на одном человеке, который после сделки уйдет, покупатель приобретает не бизнес, а его остатки. Такой риск оценивается выше прочих и иногда делает доходный подход неприменимым.

Отраслевые риски. Регуляторные изменения, цикличность спроса, зависимость от импортных комплектующих и логистики. Здесь оценка экономических факторов опирается на открытые отраслевые данные и на фактическую динамику самой компании.

Производственные риски. Сюда входит оценка производственных факторов: состояние оборудования и его остаточный ресурс, зависимость от единственного поставщика сырья, наличие резервных мощностей, энергоснабжение. Изношенный парк означает будущие капитальные затраты, и они вычитаются из потока, а не упоминаются в примечании.

Правовые риски. Судебные споры, претензии надзорных органов, дефекты правоустанавливающих документов на основные активы, истекающие договоры аренды на производственную площадку. Проверяются по картотеке арбитражных дел и по правоустанавливающим документам.

Финансовые риски. Структура долга, валютная позиция, график платежей, залоги на имущество.

В этой работе методы оценки рисков делятся на две группы. Количественные встроены в расчет: кумулятивное построение ставки дисконтирования, когда к безрисковой ставке последовательно добавляются надбавки за размер компании, за отраслевой риск, за зависимость от заказчиков и от собственника, за финансовое состояние. Качественные применяются там, где надбавку обосновать нельзя: тогда риск описывается как допущение, и указывается, как изменится результат при его реализации.

В отдельном задании проведение оценки риска встречается редко, но встречается: когда заказчику нужна не стоимость, а перечень обстоятельств, способных на нее повлиять. Результат оформляется аналитической запиской, а не отчетом об оценке, и это разные документы.

Оценка риска управления: обиходное обозначение запроса о том, насколько решения руководства угрожают стоимости компании. В оценочной деятельности такой самостоятельной процедуры нет; обстоятельства, связанные с управлением, учитываются внутри расчета как часть риска зависимости от собственника и качества корпоративного управления.

В широком смысле оценка рисков организации относится к управленческому консультированию и к внутреннему контролю: там риски классифицируют, ранжируют и строят меры реагирования. Оценщик берет из этой области только то, что влияет на денежный поток.

Анализ чувствительности завершает блок. Показывается, как меняется результат при изменении основных параметров: выручки на десять процентов, ставки дисконтирования на один пункт, рентабельности на два пункта. Это обязательная часть обоснования: без нее читатель отчета не понимает, насколько вывод устойчив.

Оценка рынка

Расчет опирается на внешние данные, и их качество определяет качество вывода.

В составе работы оценка рынка решает три задачи. Определить емкость и динамику рынка, на котором работает компания. Установить ее фактическую долю и позицию относительно конкурентов. Собрать мультипликаторы и сведения о сделках для сравнительного подхода.

Источники перечисляются в отчете со ссылками: данные Федеральной службы государственной статистики, отраслевые обзоры, раскрытие информации публичных компаний, базы арбитражных дел, объявления о продаже действующих предприятий. Ссылка на «данные рынка» без указания источника делает вывод непроверяемым, и рецензия это фиксирует.

Отдельно анализируется наиболее эффективное использование, если компания владеет недвижимостью. Производственная база в черте города, которую выгоднее снести и застроить жильем, стоит как площадка под застройку, а не как цех, и игнорировать это нельзя.

Этапы оценки бизнеса от заявки до отчета

Процесс установлен стандартом «Процесс оценки» и одинаков для любого объекта; различается наполнение этапов. В шесть стадий укладывается оценка бизнеса процесс оценки, и по этой категории объектов самая длинная из них приходится не на расчет, а на сбор документов.

Стадия первая: обращение и предварительный анализ. Заказчик сообщает, что за компания, какой объект оценивается, для чего и кому предъявляется результат. Специалист определяет вид стоимости, дату оценки, перечень необходимых документов, срок и стоимость работы. Этап не оплачивается и занимает один рабочий день.

Стадия вторая: договор и задание на оценку. В задании фиксируются объект и права на него, цель, предполагаемое использование результата, вид стоимости, дата оценки, допущения и ограничения. По доле дополнительно указывается ее размер и степень контроля, которую она дает.

Стадия третья: сбор документов. По этому объекту комплект самый обширный: учредительные документы и выписка из реестра, отчетность за три-пять лет с расшифровками, оборотно-сальдовые ведомости, реестры основных средств, запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, кредитные договоры, договоры аренды и крупные контракты, штатное расписание, сведения о судебных спорах. Чем полнее комплект передан сразу, тем короче срок.

Стадия четвертая: анализ.

Отчетность нормализуется, проверяется на сопоставимость по периодам, разбираются структура выручки и затрат, рассчитываются финансовые показатели. Параллельно собираются рыночные данные. По производственным компаниям сюда же входит осмотр имущества, а при необходимости и техническая проверка состояния оборудования.

Стадия пятая: расчет по подходам и согласование результатов. Применяются выбранные методы, обосновываются веса, выводится итоговая величина.

Стадия шестая: отчет и сопровождение. Документ передается заказчику; при необходимости специалист дает пояснения банку, нотариусу, совету директоров или суду и участвует в заседании.

По группе компаний проведение оценки организации отличается тем, что внутригрупповые обороты исключаются, а связанные сделки проверяются на рыночность. Иначе выручка задваивается, и результат получается завышенным.

Выбор отчетных периодов для анализа, то есть оценка периода, решается по двум правилам. Берутся завершенные периоды, сопоставимые по составу деятельности; если компания за эти годы меняла профиль, ранние периоды исключаются с оговоркой. На дату, по которой отчетность еще не сформирована, произвести оценку невозможно: расчет привяжется к последнему доступному периоду, и это ограничение указывается прямо.

По этому объекту особенности оценки сводятся к трем. Результат зависит от достоверности отчетности сильнее, чем по любому другому объекту. Контроль и ликвидность влияют на цифру не меньше, чем сами доходы. И прогноз, на котором держится доходный подход, всегда остается допущением, поэтому категоричность вывода ограничена, и это фиксируется в отчете.

Оценка эффективности бизнеса и смежные запросы

Стоимость и эффективность — разные величины, и смешивать их нельзя. Компания может работать эффективно и стоить немного, если ее доходы невелики по абсолютной величине. И наоборот: убыточное предприятие с ценной недвижимостью стоит дорого.

На вопрос, насколько результативно используются ресурсы, отвечает оценка эффективности бизнеса.

Считаются рентабельность продаж и активов, отдача на вложенный капитал, производительность, оборачиваемость. В систему собираются показатели оценки эффективности и сравниваются с отраслевыми ориентирами и с собственной динамикой компании. Это работа финансового аналитика, и результат оформляется аналитическим отчетом.

Оценщик использует эти показатели как исходные данные, а не как результат. Рентабельность нужна ему для прогноза, оборачиваемость — для расчета рабочего капитала. Но вывод он делает о стоимости.

Тем же словом, что и расчет стоимости, заказчики нередко называют оценка результатов организации и оценку деятельности организации. Фактически речь о другом документе: о сопоставлении достигнутого с запланированным. На отчетности, бюджетах и управленческих данных строится анализ и оценка деятельности, а вывод формулируется о выполнении плана, а не о цене компании.

В одном запросе оценка деятельности и бизнеса означает, что заказчику нужны оба документа: аналитический по результатам и оценочный по стоимости. Их готовят вместе, но подписывают раздельно, потому что ответственность за них разная.

К управленческой области относятся оценка работы организации и оценка работы системы: исследуется, как устроены процессы и где они дают сбой. Из методологии организационного проектирования пришли анализ и оценка процесса, анализ оценка бизнес процесса. К стоимости компании эти работы отношения не имеют, хотя их результат иногда объясняет, почему стоимость именно такая.

Разбор управленческих альтернатив — вот что означает оценка решений в бизнесе: сравнение вариантов по затратам и ожидаемому эффекту. Такой расчет нужен до принятия решения, а оценка стоимости — после, когда решение воплощено в сделке.

Оценка потенциала компании: запрос о том, сколько она могла бы стоить при другом управлении или при реализации проекта.

Корректная форма ответа — инвестиционная стоимость для конкретного лица при заданных им условиях, а не рыночная. Разница принципиальная: рыночная стоимость отражает цену для типичного покупателя, инвестиционная — для конкретного, с его доступом к финансированию и синергией с имеющимися активами.

Оценка целей организации и цель оценки деятельности: формулировки из области стратегического управления. В задании на оценку слово «цель» имеет узкое значение: для чего нужен результат и кому он предъявляется. От этого зависит вид стоимости.

Группа запросов о качестве относится к процедурам, установленным отдельными законами, и к оценочной деятельности не относится вовсе.

В законодательстве независимая оценка качества организации и оценка качества организации закреплены за независимой оценкой качества условий оказания услуг организациями социальной сферы: образования, здравоохранения, культуры, социального обслуживания. Проводится по правилам отраслевого законодательства с участием общественных советов, результатом становится рейтинг организаций по критериям открытости, комфортности и удовлетворенности получателей услуг.

В этом же значении оценка качества деятельности и показатели качества оценка качества означают критерии такого рейтинга. К независимой оценке квалификации работников по Федеральному закону от 03.07.2016 № 238-ФЗ относится оценка профессиональной деятельности: процедура проводится центрами оценки квалификаций в форме профессионального экзамена, результатом становится свидетельство о квалификации.

Три перечисленные процедуры выполняются разными организациями, по разным правилам, с разным результатом. Заказчик, пришедший с таким запросом за расчетом стоимости, получит не то, что ему нужно, и наоборот.

Аудит независимая оценка и оценка аудита: формулировки, за которыми стоит путаница двух профессий. Аудитор подтверждает достоверность бухгалтерской отчетности и работает по правилам аудиторской деятельности. Оценщик определяет стоимость и работает по стандартам оценки.

Связь между ними в этой работе прямая и практическая. Аудированная отчетность повышает надежность расчета: оценщик опирается на подтвержденные данные, а не проверяет их сам. Если аудиторского заключения нет, достоверность отчетности принимается как допущение, и это пишется в отчете прямым текстом. Для спора такое допущение становится уязвимым местом, поэтому по крупным объектам аудит предшествует оценке.

В обиходе независимая оценка деятельности организации означает любой внешний взгляд на компанию: от аудита до управленческой диагностики. Уточнять нужно результат. Разные последствия влекут отчет об оценке стоимости, аудиторское заключение и аналитическая записка.

Оценка бизнес плана и инвестиционных проектов

Здесь меняется сам объект: оценивается не существующая компания, а замысел.

Внутреннюю состоятельность расчета проверяет оценка бизнес плана. Сходятся ли между собой прогноз выручки, производственные мощности и численность персонала. Реалистичны ли заложенные цены и темпы выхода на рынок. Учтены ли капитальные затраты, рабочий капитал, налоги и обслуживание долга. Не противоречит ли прогноз фактическим данным отрасли.

Отдельно финансовый план бизнес плана оценка затрагивает потому, что именно он обычно и содержит ошибки.

Типовые: выручка растет, а рабочий капитал не увеличивается; амортизация начисляется с первого месяца при вводе объекта через год; налог на прибыль считается от выручки; забыто обслуживание кредита. Любая из этих ошибок делает проект привлекательнее, чем он есть.

Как самостоятельная работа оценка бизнес проектов дает ответ об экономической целесообразности: чистая приведенная стоимость, внутренняя норма доходности, срок окупаемости простой и дисконтированный, индекс доходности, точка безубыточности. Результат оформляется отчетом об оценке проекта либо аналитическим заключением, в зависимости от того, кому он предъявляется.

Самый сложный случай — оценка нового бизнеса. Истории у компании нет, прогноз строить не на чем, сравнительный подход неприменим из-за отсутствия аналогов с той же стадией развития. Корректный ответ здесь, не величина стоимости, а диапазон при названных допущениях, с анализом чувствительности к основным параметрам. Категорическая цифра по стартапу недостоверна, и заявлять ее нельзя.

Если брать шире, экономическая оценка бизнеса охватывает все перечисленное: и расчет стоимости, и анализ эффективности, и проверку проекта. Термин удобен в разговоре и бесполезен в задании: там требуется точное указание, какой документ нужен.

Из макроэкономической статистики и регионального планирования пришли оценка экономическое развития, оценка уровня экономического развития и показатели оценки экономического развития. К отдельной компании они не применяются: там измеряются валовой продукт, инвестиции в основной капитал, занятость. Для компании тем же ориентиром оказываются показатели ее собственного роста, и их разбирают внутри финансового анализа.

Оценка малого бизнеса

По малым компаниям методика та же, но исходные данные хуже, и это определяет всю работу.

Отчетность упрощенная, управленческий учет часто ведется в таблицах, часть расчетов проходит вне официального контура. Нормализация в такой ситуации становится основным содержанием работы: оценщик восстанавливает фактический результат по первичным документам, по выписке с расчетного счета, по данным кассы, по реестрам продаж.

Зависимость от собственника здесь максимальна. В компании из пяти человек владелец обычно и есть основной источник заказов, поэтому стоимость бизнеса без него и с ним различается в разы. Этот фактор разбирается отдельно и влияет на выбор подхода: иногда корректным остается только затратный.

Сравнительный подход по малому бизнесу работает лучше, чем по среднему, и это особенность российского рынка.

Объявлений о продаже действующих небольших предприятий много, они открыты, и по салонам, кофейням, автосервисам, точкам общественного питания набирается выборка аналогов. Корректировки делаются по выручке, по месту, по сроку аренды, по оснащению.

К сравнительному подходу с проверкой доходным обычно и сводится оценка магазина, кофейни или мастерской. Решающими оказываются выручка за последние двенадцать месяцев, условия договора аренды и зависимость точки от конкретного места.

Отчет об оценке: требования и проверка

Итоговым документом становится отчет об оценке, и требования к нему установлены статьей 11 Федерального закона № 135-ФЗ и стандартом «Отчет об оценке». Составляется на бумажном носителе либо в форме электронного документа, не допускает неоднозначного толкования и вводящей в заблуждение информации.

Обязательные сведения содержит отчет об оценке объекта оценки, и отсутствие любого из них дает основание для отклонения документа. Задание на оценку. Сведения о заказчике и об оценщике, включая номер квалификационного аттестата, саморегулируемую организацию и страхование ответственности. Принятые допущения и ограничения. Описание объекта с указанием прав на него. Анализ рынка и отрасли. Обоснование выбора подходов и методов с объяснением отказа от неприменявшихся. Расчеты в полном виде, с исходными данными. Согласование результатов. Итоговая величина. Дата составления, номер, подпись.

По доле или пакету акций отчет об оценке организации дополнительно содержит обоснование степени контроля и ликвидности: премии за контроль, скидки за миноритарный характер пакета и за недостаточную ликвидность приводятся с расчетом, а не со ссылкой на обычную практику.

Проверить готовый документ можно по восьми позициям, и это занимает полчаса.

Вид стоимости соответствует цели. Для сделки рыночная, для банкротства ликвидационная, для конкретного инвестора инвестиционная, для спора о доле при выходе участника — рыночная стоимость активов на дату, определенную процедурой.

Дата оценки соответствует процедуре. По выходу участника это последний отчетный период перед заявлением, по наследству день открытия наследства, по судебному делу дата, указанная в определении.

Квалификационный аттестат оценщика выдан по направлению «Оценка бизнеса». Аттестат по недвижимости не дает права подписывать отчет по доле, и это самостоятельное основание для отклонения.

Сведения о членстве в саморегулируемой организации и о страховании ответственности приведены и проверяются по реестру.

Отчетность, на которой построен расчет, указана с реквизитами, а нормализация раскрыта: видно, какие статьи исключены и почему.

Ставка дисконтирования разложена на составляющие, каждая обоснована. Формулировка о том, что ставка принята на уровне двадцати процентов исходя из опыта оценщика, обоснованием не является.

Прогноз сопоставлен с фактическими результатами прошлых лет, а темп роста в постпрогнозном периоде не превышает долгосрочных отраслевых значений.

Расчеты приведены полностью, с исходными данными, чтобы третье лицо могло их повторить. Арифметика сходится, а текст, таблицы и приложения не противоречат друг другу.

Рецензия на отчет об оценке

Рецензия проверяет чужой отчет на методическую состоятельность. Предметом становится не стоимость объекта, а качество выполненной работы, и это принципиальное различие: рецензент не считает заново, он показывает, почему чужому расчету нельзя доверять.

Проверяются компетенция оценщика и соответствие аттестата объекту, полнота исходных данных, корректность нормализации отчетности, обоснованность выбора подходов, правильность построения ставки дисконтирования, реалистичность прогноза, применение премий и скидок, арифметика, соответствие отчета требованиям закона и стандартов.

Результат используется для ходатайства о назначении судебной экспертизы. Практический смысл в том, что суд редко принимает возражения стороны о завышенной цифре, если они не оформлены как методический разбор: несогласие с результатом аргументом не является, нарушение стандарта является.

Экспертиза отчета в саморегулируемой организации — отдельная процедура по стандарту «Порядок проведения экспертизы отчета об оценке» (ФСО № 5). Выполняется экспертами саморегулируемой организации, результатом становится экспертное заключение. Для некоторых процедур такая экспертиза обязательна, и это проверяется до заказа работы.

Оценка бизнеса в суде

Внутри дела работа существует в двух формах, и процессуальный вес у них разный.

Отчет, который сторона заказала сама и представила как письменное доказательство, оценивается судом наряду с остальными доказательствами. Противная сторона вправе возражать и представить свой отчет; при расхождении двух отчетов суд обычно назначает экспертизу.

Заключение эксперта по результатам оценочной экспертизы, назначенной определением суда, имеет иной статус: эксперт предупреждается об уголовной ответственности за дачу заведомо ложного заключения по статье 307 Уголовного кодекса Российской Федерации, отвечает на вопросы суда и работает с материалами дела, включая те, которые сторона добровольно не передала бы. По спорам о стоимости доли это решающее обстоятельство: отчетность и первичные документы находятся у общества, а не у вышедшего участника.

В строгом смысле первую форму называют оценка независимого оценщика, а вторую — заключением эксперта. В переписке и в ходатайствах эти понятия путают, и из-за путаницы сторона иногда просит суд назначить экспертизу тому, кто уже дал ей отчет; такое ходатайство суд отклоняет.

Категории дел, где требуется этот расчет: взыскание действительной стоимости доли при выходе участника, споры об исключении участника, оспаривание цены выкупа акций, оспаривание крупных сделок и сделок с заинтересованностью, раздел имущества супругов при наличии доли в обществе, наследственные споры, банкротство и оспаривание сделок должника, споры о привлечении контролирующих лиц к ответственности, корпоративные конфликты о распределении прибыли.

Оценка бизнеса вопрос: как формулировать для суда

Формулирует вопросы суд, предлагают их стороны. Принимаются они только в проверяемой форме: оценочные и правовые формулировки суд отклоняет либо переписывает сам. Критерии проверяемости здесь простые: в вопросе должны быть названы объект, дата и вид стоимости.

1. Какова рыночная стоимость доли в размере [размер] процентов в уставном капитале общества [наименование, идентификационный номер налогоплательщика] на [дата]?

2. Какова действительная стоимость доли участника [наименование] по состоянию на [дата], определенная с учетом рыночной стоимости активов общества?

3. Какова рыночная стоимость [количество] акций [категория] общества [наименование] на [дата]?

4. Какова рыночная стоимость предприятия как имущественного комплекса [наименование] на [дата]?

5. Соответствует ли величина, указанная в отчете об оценке от [дата] № [номер], требованиям законодательства об оценочной деятельности и федеральных стандартов оценки?

6. Какова ликвидационная стоимость имущественного комплекса должника при сроке реализации [срок]?

7. Какова рыночная стоимость чистых активов общества на [дата]?

8. Имеются ли в отчете об оценке от [дата] нарушения требований стандартов, влияющие на итоговую величину; если да, какова величина при их устранении?

9. Изменилась ли стоимость доли вследствие сделок, совершенных обществом в период с [дата] по [дата]?

10. Какова рыночная стоимость вклада, внесенного в уставный капитал имуществом, на дату его внесения?

Правовые формулировки в поручение не включаются: наличие убытков как основание ответственности, добросовестность сторон, законность сделки. Это вопросы суда, а не эксперта.

В обиходе независимая оценка аналитик означает специалиста, который делает расчет со стороны. В процессуальном смысле значение имеет не слово «аналитик», а статус документа: отчет оценщика либо заключение эксперта.

Типичные ошибки заказчиков

1. Заказан не тот вид стоимости. Для спора о выходе участника получен отчет с рыночной стоимостью доли, тогда как требовалась рыночная стоимость активов общества для расчета действительной стоимости. Документ формально безупречен и для дела непригоден.

2. Неверная дата оценки. При выходе участника расчет сделан на дату обращения к оценщику, а не на последний отчетный период перед заявлением о выходе. Переделка означает новый договор и новый срок.

3. Отчетность передана без расшифровок. Баланс и отчет о финансовых результатах без оборотно-сальдовой ведомости и реестров не позволяют нормализовать результат, и оценщик вынужден принимать данные как есть, со соответствующим допущением в отчете.

4. Скрыты связанные сделки. Расчеты с компаниями одного владельца по нерыночным ценам искажают и выручку, и затраты. Когда они выявляются противной стороной в суде, под сомнение попадает весь отчет.

5. Аттестат оценщика не по тому направлению. Отчет по доле, подписанный оценщиком с аттестатом по недвижимости, отклоняется без разбора содержания.

6. Отчет предъявлен позже срока применимости. Итоговая величина применяется по общему правилу шесть месяцев с даты составления; по истечении требуется актуализация.

7. Задание сформулировано шире, чем нужно. Заказана оценка холдинга целиком, когда в споре фигурирует одна дочерняя компания. Стоимость работы выросла втрое, польза не изменилась.

8. Оценщик привлечен после того, как имущество продано. По завершенной сделке остается только ретроспективный расчет, и он сложнее: требуются рыночные данные соответствующего периода, которые не всегда доступны.

Распространенные заблуждения

Заблуждение первое: стоимость компании равна ее чистым активам. Так бывает только у имущественных холдингов. У производственной компании с налаженным сбытом стоимость выше чистых активов, у убыточной — ниже, иногда до нуля при положительном балансе.

Заблуждение второе: доля в двадцать пять процентов стоит четверть стоимости компании. Не стоит. Миноритарный пакет не дает контроля, его труднее продать, и рынок применяет к нему скидку. Обратное тоже верно: контрольный пакет стоит дороже пропорциональной части.

Заблуждение третье: оценка нужна только для продажи. Перечень обязательных случаев в статье 8 закона шире, и большинство обращений приходит не от продавцов, а от участников корпоративных споров, конкурсных управляющих и наследников.

Заблуждение четвертое: достаточно справки о стоимости. Справка, письмо с цифрой, расчет на фирменном бланке без задания и обоснования не являются отчетом об оценке. В суде такие документы рассматриваются как рядовые сведения и на исход дела не влияют.

Заблуждение пятое: чем больше подходов применено, тем лучше отчет. Применение подхода, непригодного для объекта, снижает качество работы. Отказ от сравнительного подхода по компании без аналогов — правильное решение, если он мотивирован.

Заблуждение шестое: оценщик может «подтянуть» цифру под нужный результат. Вознаграждение, поставленное в зависимость от итоговой величины, прямо запрещено законом, а отчет с подогнанным результатом рассыпается при рецензии: подгонка всегда оставляет следы в обоснованиях.

Заблуждение седьмое: прогноз в отчете должен совпасть с будущим. Не должен и не может. Прогноз остается обоснованным допущением на дату оценки, и отчет оценивается по качеству обоснования, а не по тому, как сложилось дело через три года.

Что делать при споре о стоимости компании

Шаг 1. Определить, что именно является объектом: доля, пакет акций, предприятие как комплекс или отдельные активы. От этого зависит все остальное, включая требования к аттестату оценщика.

Шаг 2. Установить дату, на которую нужна стоимость. По корпоративным спорам она задана процедурой, по судебным делам — определением суда, по сделкам — соглашением сторон.

Шаг 3. Собрать документы. По компании это учредительные документы, отчетность за три-пять лет с расшифровками, реестры активов и обязательств, крупные договоры, сведения о спорах.

Шаг 4. Получить предварительный анализ. Специалист скажет, какие выводы достижимы по имеющимся документам, чего не хватает, сколько займет работа и сколько будет стоить. Этот этап бесплатный.

Шаг 5. Если документы находятся у противной стороны, не заказывать отчет, а идти через суд: заявить ходатайство о назначении экспертизы, приложив проект вопросов, сведения об экспертном учреждении и письмо о сроке и стоимости, внести средства на депозит суда.

Шаг 6. При наличии чужого отчета с несогласной цифрой — заказать рецензию, а не второй отчет. Два отчета с разными цифрами суд разрешает назначением экспертизы, и выигрывает та сторона, которая показала методические нарушения в отчете противника.

Шаг 7. Принять документ, проверив его по восьми позициям выше, и только после этого предъявлять получателю.

Шаг 8. При рассмотрении обеспечить явку специалиста для пояснений. Вопросы по ставке дисконтирования и по нормализации отчетности возникают почти всегда, и отвечать на них лучше автору расчета.

Практические ситуации

Выход участника из производственного общества. Общество выплатило долю исходя из балансовой стоимости чистых активов. На балансе стояли два цеха, приобретенные в начале двухтысячных, и земельный участок под ними. Экспертиза определила рыночную стоимость активов на последний отчетный период перед заявлением о выходе; действительная стоимость доли выросла многократно за счет переоценки недвижимости. Расчет построен на рыночной стоимости активов, а не на балансовой, как того требует подход Верховного Суда.

Спор о цене выкупа акций.

Миноритарные акционеры оспорили цену, определенную советом директоров. Рецензия показала, что в отчете, на который опирался совет, скидка за недостаточную ликвидность применена дважды: сначала при расчете стоимости пакета, затем при согласовании результатов. Суд назначил экспертизу, итоговая цена изменилась в пользу акционеров.

Продажа сети кофеен. Продавец оценивал бизнес по сумме выручки за год, покупатель — по стоимости оборудования. Расчет выполнен сравнительным подходом по выборке объявлений о продаже аналогичных точек с корректировками на выручку, срок аренды и место, и проверен доходным подходом. Решающим обстоятельством оказался срок договора аренды по двум точкам: он истекал через восемь месяцев без гарантии пролонгации, и эти точки вошли в расчет со существенной скидкой.

Банкротство завода. Конкурсный управляющий заказал два расчета: стоимость комплекса как единого объекта и сумму стоимостей активов при распродаже по частям. Комплекс оказался дороже при условии сохранения персонала и действующих разрешений, и собрание кредиторов утвердило продажу единым лотом.

Раздел имущества супругов с долей в обществе. Доля составляла сорок процентов в компании, занимавшейся оптовой торговлей. Основную ценность составляла не недвижимость, а дебиторская задолженность и товарные запасы. Проверка реестров показала, что треть дебиторской задолженности просрочена более года, а часть товара снята с производства. После корректировки на реальную возможность взыскания и реализации стоимость доли оказалась ниже заявленной обществом.

Привлечение инвестора в производственный проект.

Инвестор требовал оценку действующего производства, собственник — оценку проекта расширения. Выполнены оба расчета раздельно: рыночная стоимость существующего бизнеса и инвестиционная стоимость с учетом проекта при допущениях инвестора. Разница между величинами и стала предметом переговоров о доле инвестора.

Услуги оценка бизнеса: что входит в перечень

Расчет рыночной стоимости предприятия как имущественного комплекса, доли в уставном капитале, пакета акций. Расчет действительной стоимости доли с определением рыночной стоимости активов общества. Расчет ликвидационной стоимости для банкротства и торгов. Расчет инвестиционной стоимости для конкретного инвестора при его условиях. Отдельными позициями идет оценка бизнес активов, когда задание требует разложить итог по видам имущества. Рецензирование чужих отчетов. Участие специалиста в судебном заседании и подготовка редакции вопросов для определения суда. Актуализация ранее составленного отчета на новую дату.

По договору с любым заинтересованным лицом выполняется независимая оценка юридического лица: самим обществом, его участником, кредитором, покупателем, конкурсным управляющим. Требование независимости закреплено законом: оценщик не вправе работать, если он связан с заказчиком или имеет имущественный интерес в объекте, а вознаграждение не может зависеть от итоговой величины.

Вокруг двух обстоятельств АНО «СЗЭПЦ» сервис оценки юридических лиц и строит. Первое — оценщики по трем направлениям аттестации внутри одной организации: бизнес и нематериальные активы, недвижимость, движимое имущество. По компании с производственной базой это снимает необходимость привлекать подрядчиков: недвижимость, оборудование и бизнес целиком считаются внутри организации, и результаты согласуются между собой.

Второе — соединение оценки с экспертизой и с юридическим сопровождением.

Когда в споре требуется проверить техническое состояние оборудования, входящего в активы, инженер делает это в рамках того же дела. Штатный юридический отдел готовит ходатайство о назначении экспертизы, редакцию вопросов, возражения на отчет противной стороны и обеспечивает участие специалиста в заседании.

Как документ выписка из оценки юридических лиц законодательством не предусмотрена: результат оформляется отчетом целиком. Если получателю нужна краткая форма, оформляется справка о величине стоимости со ссылкой на номер и дату отчета, но юридическое значение имеет сам отчет, а не выписка из него.

Разделы по видам работ независимая оценка официальный сайт организации и содержит: оценка бизнеса и долей, недвижимости, земельных участков, транспорта, оборудования, ценных бумаг, ущерба. Там же размещены разделы по судебной и досудебной экспертизе. Как формат ано независимая экспертиза и оценка означает, что исполнителем становится автономная некоммерческая организация: средства направляются на уставную деятельность, то есть на оснащение лаборатории, обучение специалистов и методическую работу.

В этом перечне независимая оценка финансов отдельной услугой не стоит: финансовый анализ выполняется внутри расчета стоимости и отдельным документом оформляется только по прямому запросу заказчика.

Сроки

Срок зависит от объекта, от полноты документов и от того, нужен ли выезд на осмотр имущества.

Основная масса заданий укладывается в 10-15 дней, и в эти рамки попадают и малая компания, и средняя с производственной базой, и доля в обществе, и имущественный комплекс. Разница между ними не в календаре, а в трудоемкости: по средней компании внутри задания идут отдельные расчеты по недвижимости и оборудованию, по холдингу добавляется сверка внутригрупповых оборотов.

Быстрее прочих считается пакет акций: 5-10 дней, поскольку имущество отдельно не переоценивается. В те же 5-10 дней укладывается актуализация ранее составленного отчета на новую дату, если состав активов не изменился. Рецензия на чужой отчет занимает 4-8 дней.

Дольше идет расчет действительной стоимости доли с рыночной стоимостью активов: формально те же 10-15 дней, но отсчет начинается только после получения реестров имущества, а их общество передает неохотно.

По судебному делу срок считается с момента поступления в АНО «СЗЭПЦ» определения суда и материалов. Если материалов не хватает, эксперт заявляет ходатайство об их предоставлении по статье 85 Гражданского процессуального кодекса либо по статье 55 Арбитражного процессуального кодекса; время на истребование документов в срок экспертизы не входит.

Два обстоятельства сдвигают сроки чаще прочих. Отчетность передается частями, и каждая новая порция требует пересчета. Либо имущество недоступно для осмотра, и приходится либо ждать доступа, либо вводить допущение с указанием, как оно ограничивает вывод.

Стоимость и сроки

Стоимость считается от трудоемкости, а не от величины результата: зависимость вознаграждения от итоговой стоимости закон запрещает. На трудоемкость влияют пять обстоятельств: вид объекта и его размер, число юридических лиц в задании, состав имущества и необходимость отдельных расчетов по недвижимости и оборудованию, полнота переданных документов, потребность в выезде и в осмотре.

Сумма фиксируется в договоре до начала работ и в ходе исследования не меняется. Предварительный анализ материалов не оплачивается и занимает один рабочий день: по его итогам называются достижимые выводы, перечень недостающих документов, срок и твердая цена.

Частые вопросы

Чем оценка бизнеса отличается от аудита?

Аудитор подтверждает достоверность отчетности, оценщик определяет стоимость. Документы разные: аудиторское заключение и отчет об оценке. Связь практическая: аудированная отчетность повышает надежность расчета, а при отсутствии аудита достоверность данных принимается как допущение и прямо указывается в отчете.

Можно ли оценить компанию только по балансу?

Можно, но результат будет пригоден лишь для узкого круга задач. Баланс не показывает рыночную стоимость активов, не отражает клиентскую базу и контракты, не учитывает рентабельность. По имущественному холдингу балансовый расчет после переоценки активов близок к истине, по производственной или торговой компании расходится с ней в разы.

Какие документы нужны для начала работы?

Учредительные документы и выписка из реестра, бухгалтерская отчетность за три-пять лет с расшифровками, оборотно-сальдовые ведомости, реестры основных средств, запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, кредитные договоры, крупные контракты, договоры аренды, штатное расписание, сведения о судебных спорах. Минимальный комплект — учредительные документы и отчетность за три года.

Сколько действует отчет об оценке?

Шесть месяцев с даты составления, если для конкретной цели законом не установлено иное. По истечении срока требуется актуализация: пересчет на новую дату с учетом изменившихся данных.

Оценивают ли компанию без доступа к документам?

По внешним данным расчет возможен только в форме предварительного суждения о диапазоне и для доказывания не годится. Если документы находятся у противной стороны, корректный путь — судебная экспертиза: суд обязывает общество предоставить отчетность эксперту.

Почему два оценщика дают разные цифры?

Из-за разных допущений и разных исходных данных. Расхождение в пределах десяти-пятнадцати процентов для этого объекта нормально. Расхождение в разы означает, что у одного из отчетов есть методический дефект, и выявляется он рецензией.

Как учитывается размер доли?

Через премию за контроль и скидки за миноритарный характер пакета и за недостаточную ликвидность. Величины обосновываются расчетом, со ссылкой на источники данных, а не принимаются по обычной практике.

Входит ли в стоимость компании ее репутация?

Входит, но не отдельной строкой. Способность компании приносить доход выше, чем дают ее активы, учитывается доходным подходом. Отдельной строкой деловая репутация выделяется только в учете, при покупке компании, как разница между ценой сделки и стоимостью идентифицируемых активов.

Нужна ли оценка при выходе участника, если общество согласно с суммой?

Юридически не обязательна: стороны могут согласовать выплату. Практически нужна обеим сторонам, потому что без расчета выплата оспаривается и обществом, и участником, и налоговым органом.

Можно ли оценить бизнес на прошедшую дату?

Да, это ретроспективный расчет. Выполняется, когда доступны рыночные данные соответствующего периода. Применяется в корпоративных и наследственных спорах и при оспаривании сделок.

Что делать, если отчет противной стороны занижает стоимость?

Заказать рецензию и с ней заявить ходатайство о назначении экспертизы. Второй отчет с другой цифрой сам по себе спор не решает: суд назначит экспертизу, и ее результат станет основным доказательством.

Учитываются ли долги компании?

Обязательно. В доходном подходе через обслуживание долга в прогнозе, в затратном — прямым вычетом обязательств из стоимости активов. Забалансовые обязательства, поручительства и гарантии выясняются отдельно: их отсутствие в балансе не означает отсутствия в действительности.

Сколько стоит оценка бизнеса?

Компания без недвижимости и производственного оборудования считается от 30 000 рублей за 10-15 дней. С производственной базой — от 50 000 рублей, холдинг из двух и более юридических лиц — от 130 000 рублей. Разницу создает не форма отчета, а число активов, которые приходится оценивать самостоятельно: каждый объект недвижимости и каждая группа оборудования требует отдельного расчета со своими аналогами и своими корректировками.

Сколько стоит оценка доли в уставном капитале?

От 40 000 рублей при сроке 10-15 дней, если расчет идет по обществу в целом с последующим выделением доли. Когда выплата участнику определяется через действительную стоимость доли с рыночной стоимостью активов, работа стоит от 80 000 рублей: к расчету по обществу добавляется оценка каждого объекта в составе имущества, и срок начинает отсчитываться от даты получения реестров.

Сколько стоит оценка пакета акций?

От 35 000 рублей, срок 5-10 дней — короче, чем по остальным объектам. Причина в исходных данных: акционерное общество раскрывает информацию в силу закона, и часть сведений эксперт берет из публичных источников, не дожидаясь ответа от общества. По закрытому обществу с непубличной отчетностью срок возвращается к обычным 10-15 дням.

Сколько стоит оценка предприятия как имущественного комплекса?

От 80 000 рублей, срок 10-15 дней. Сумма выше, чем по оценке доли, потому что объектом становится имущество: земельный участок, здания, оборудование, транспорт, запасы и права по договорам оцениваются по отдельности, а затем сводятся в стоимость комплекса. Ликвидационная стоимость того же объекта для банкротства и торгов считается от 70 000 рублей.

Сколько стоит рецензия на отчет об оценке?

От 50 000 рублей, срок 4-8 дней. Цена сопоставима с самостоятельным расчетом по понятной причине: проверить отчет можно, только повторив его расчетную часть. Рецензент пересчитывает ставку дисконтирования, проверяет, по каким признакам отобраны аналоги и как обоснованы корректировки, сопоставляет результаты подходов между собой и сверяет оформление с требованиями федеральных стандартов.

Сколько стоит судебная оценочная экспертиза?

От 30 000 рублей, срок 10-15 дней с момента поступления материалов дела. Итоговая сумма зависит от состава активов и от числа вопросов в определении, поэтому смета направляется в суд до назначения — суд видит расчет прежде, чем вынесет определение. Участие специалиста в заседании для пояснений по заключению оплачивается отдельно, от 20 000 рублей, и назначается по вызову суда.

Сколько стоит оценка бизнес плана?

От 50 000 рублей, срок 10-15 дней. Основную часть трудоемкости дает не сам расчет, а проверка допущений: заявленные объемы сбыта, цены, капитальные затраты и сроки ввода сопоставляются с рыночными данными и с практикой сопоставимых проектов. Расчет показателей по готовым, непроверенным допущениям занял бы день и не имел бы доказательной ценности.

Можно ли ускорить работу и во сколько это обойдется?

Срочное исследование стоит на 50 % дороже обычного. Сокращение срока достигается параллельной работой нескольких исполнителей по разным частям объекта и приоритетом в очереди. Если в составе бизнеса крупный имущественный комплекс, ускорение ограничено объективно: пока не получены реестры имущества и правоустанавливающие документы, расчет не начинается ни в срочном режиме, ни в обычном.

Сколько стоит актуализация отчета на новую дату?

От 30 000 рублей, срок 5-10 дней. Дешевле нового расчета, поскольку структура объекта, выбранные подходы и подобранные аналоги сохраняются, а пересчету подлежат рыночные данные и показатели отчетности на новую дату. Если за прошедший период состав активов или структура выручки изменились существенно, работа выполняется как новая оценка и по обычной цене.

Термины: что заказчик называет оценкой

Оценка бизнеса и финансов: это одна работа или две?

Две, и путать их дорого. Оценка бизнеса и финансов разделяется по результату: первая дает величину стоимости и оформляется отчетом по стандартам, вторая дает заключение о платежеспособности и устойчивости и оформляется аналитической запиской. Внутри расчета стоимости финансовая часть присутствует всегда, но как исходные данные, а не как вывод.

Чем финансовая оценка бизнеса отличается от экономической?

Финансовая оценка бизнеса опирается на отчетность: выручка, прибыль, поток, долг, рабочий капитал. Шире берет экономическая оценка бизнеса: сопоставление с отраслью, положение на рынке, перспективы спроса. На практике заказчики называют этими словами одно и то же, поэтому в задании пишется не термин, а перечень того, что требуется посчитать.

Что входит в финансовый анализ оценка бизнеса использует как основу?

Динамика выручки за три-пять лет с расшифровкой по видам деятельности, рентабельность, оборачиваемость запасов и дебиторской задолженности, структура долга и график платежей, достаточность собственного капитала. Финансовый анализ оценка бизнеса берет целиком: из него выводятся нормализованный доход и прогнозные допущения.

Анализ оценка бизнеса: с чего начинается работа?

С отчетности и с учредительных документов. Проверку сопоставимости периодов анализ оценка бизнеса предполагает обязательно: если компания меняла профиль или состав участников, ранние периоды исключаются из выборки с оговоркой в отчете.

Показатели оценки бизнеса — какие приводятся в отчете обязательно?

Выручка и ее динамика, операционная прибыль, чистый денежный поток, ставка дисконтирования с расшифровкой составляющих, темп роста в постпрогнозном периоде, капитальные затраты, рабочий капитал. Без расшифровки источников показатели оценки бизнеса делают отчет непроверяемым.

Оценка структуры показателей — зачем она нужна?

Чтобы понять устойчивость результата. Выручку по заказчикам, продуктам и географии разбирает оценка структуры показателей: пятьсот миллионов от одного контракта и те же пятьсот от сотни клиентов дают разную ставку дисконтирования и разную стоимость.

Экономический показатель важнейший при оценке доходной компании — какой?

Чистый денежный поток. Именно он, а не прибыль, и есть экономический показатель важнейший при оценке: прибыль зависит от учетной политики и начислений, поток отражает фактические деньги, доступные владельцу.

Капитал оценка затрагивает в каком значении?

В двух. Собственный капитал как разность рыночной стоимости активов и обязательств считается в затратном подходе. Инвестированный капитал используется в доходном подходе, когда стоимость определяется для всех инвесторов; тогда из результата вычитается чистый долг. По балансу капитал оценка не берет ни в одном из этих значений.

Денежная оценка и стоимость: это одно?

Выражение стоимости в деньгах, то есть результат работы, и называют денежная оценка. Термин встречается в корпоративном законодательстве: статья 77 Федерального закона № 208-ФЗ говорит об определении цены и денежной оценки имущества. Для задания важна не формулировка, а указание вида стоимости.

Бухгалтерская оценка подойдет для сделки?

Нет. Стоимость активов и обязательств для отражения в отчетности определяет бухгалтерская оценка: переоценка основных средств, проверка на обесценение, справедливая стоимость. Она ведется по правилам учета и подтверждается аудитором, а для сделки требуется рыночная стоимость по стандартам оценки.

Учет и оценка пересекаются в чем?

Одни исходные документы используют учет и оценка, а результаты дают разные. Данные учета для оценщика — материал, который проверяется и корректируется; балансовая стоимость в расчет не берется, кроме случаев, когда подтверждена рыночными данными.

Оценка финансового анализа — что это за работа?

Проверка чужого расчета: корректность методики, достаточность данных, обоснованность выводов. Отдельным заключением оформляется оценка финансового анализа, и по смыслу она ближе к рецензированию, чем к расчету стоимости.

Аналитическая оценка: это отчет об оценке?

Не обязательно. В обиходе аналитическая оценка означает любой расчет с выводами, и за этим названием может стоять как отчет по стандартам, так и записка в две страницы. Спрашивать нужно о форме документа и о том, кем он подписан.

Независимая оценка финансов: когда она требуется отдельно?

Когда получателю нужен вывод о состоянии компании, а не о ее цене: при принятии решения о кредитовании, при проверке контрагента, при подготовке к сделке. Заключением оформляется независимая оценка финансов, и отчетом об оценке такой документ не становится.

Цели, объекты и процедура: уточнения

Цели оценки бизнеса — как они влияют на результат?

Вид стоимости, дату и глубину анализа задают цели оценки бизнеса. Для сделки считается рыночная стоимость, для банкротства ликвидационная, для конкретного инвестора инвестиционная. Один объект при разных целях получает разные величины, и указание цели в задании обязательно.

Цель оценки деятельности и цель оценки стоимости: это разные вещи?

Да. Цель оценки деятельности относится к управленческой задаче: понять, насколько результативно работает компания. Внутри задания на оценку слово «цель» имеет узкое значение — для чего нужен результат расчета и кому он предъявляется.

Оценка компании и оценка бизнеса — есть разница?

В обиходе нет, в задании есть. За словами оценка компании может стоять и стоимость юридического лица целиком, и стоимость доли в нем, и стоимость принадлежащего ему имущества. Поэтому первым уточняется объект: доля, пакет акций, предприятие как комплекс или набор активов.

Оценка стоимости бизнеса на какую дату выполняется?

На дату, заданную процедурой или договором. По выходу участника это последний отчетный период перед заявлением, по наследству день открытия наследства, по судебному делу дата из определения. На произвольную дату оценка стоимости бизнеса для процедуры не годится.

Оценка бизнеса процесс оценки включает какие стадии?

Шесть: обращение и предварительный анализ, договор и задание, сбор документов, анализ отчетности и рынка, расчет по подходам с согласованием, передача отчета и сопровождение. В этой последовательности оценка бизнеса процесс оценки проходит независимо от размера компании.

Этапы оценки бизнеса можно сократить?

Сократить можно сбор документов, если комплект передан сразу, и анализ, если отчетность аудирована. Не сокращаются этапы оценки бизнеса, связанные с заданием и с согласованием результатов: без них отчет не соответствует стандарту.

Оценка периода — как выбираются годы для анализа?

Берутся завершенные периоды, сопоставимые по составу деятельности, обычно три-пять лет. Для новых компаний оценка периода с меньшей длиной допустима, но тогда прогноз строится на отраслевых данных, и это указывается как допущение.

Проведение оценки организации по группе компаний — в чем особенность?

Исключаются внутригрупповые обороты и проверяются на рыночность сделки со связанными сторонами. Без этой процедуры проведение оценки организации дает задвоенную выручку и завышенный результат.

Произвести оценку можно без выезда на объект?

По компании без значимого имущества — да, расчет ведется по документам. Если в активах недвижимость и оборудование, произвести оценку без осмотра тоже возможно, но состояние имущества принимается как допущение, и это снижает надежность вывода.

Особенности оценки этого объекта в чем состоят?

К трем пунктам особенности оценки и сводятся. Достоверность отчетности влияет на результат сильнее, чем по любому другому объекту. Контроль и ликвидность весят не меньше доходов. Прогноз остается допущением, и категоричность вывода этим ограничена.

Услуги оценка бизнеса включают сопровождение в суде?

Да. Расчет стоимости, рецензирование чужих отчетов, подготовку редакции вопросов для определения суда и участие специалиста в заседании охватывают услуги оценка бизнеса. Юридическое сопровождение дела ведет штатный отдел организации.

Договор независимой оценки — что в нем обязательно?

Описание объекта, вид стоимости, размер вознаграждения, сведения о страховании ответственности оценщика, наименование его саморегулируемой организации. Без этих условий договор независимой оценки считается незаключенным в части, и отчет по нему оспаривается.

Оценка независимого оценщика и заключение эксперта — что сильнее в суде?

Заключение эксперта, назначенного определением суда. Выполненная по договору со стороной оценка независимого оценщика остается письменным доказательством и оценивается наряду с другими. При двух отчетах с разными цифрами суд назначает экспертизу.

Независимая оценка юридического лица — кто может ее заказать?

Любое заинтересованное лицо: само общество, его участник, кредитор, покупатель, конкурсный управляющий. По заказу участника независимая оценка юридического лица выполняется и без согласия общества, но тогда расчет ведется по доступным документам, и ограничение фиксируется в отчете.

Независимая оценка доли при выходе участника: что считать?

Рыночную стоимость активов общества для расчета действительной стоимости доли. По балансовым величинам независимая оценка доли в таком споре отклоняется: Верховный Суд указал, что ограничиваться данными бухгалтерского учета нельзя.

Независимая оценка аналитик — кто подписывает документ?

Отчет подписывает оценщик с квалификационным аттестатом, член саморегулируемой организации, застраховавший ответственность. Как формулировка независимая оценка аналитик статус документа не определяет: значение имеет не должность исполнителя, а соответствие отчета требованиям закона.

Ано независимая экспертиза и оценка: что дает такая форма?

Автономная некоммерческая организация направляет средства на уставную деятельность, а не распределяет прибыль. В одном лице ано независимая экспертиза и оценка означает, что техническая и оценочная части дела выполняются внутри организации, а выводы согласуются между собой.

Независимая оценка официальный сайт организации: где смотреть разделы?

По объектам независимая оценка официальный сайт szexp.ru и группирует: бизнес и доли, недвижимость, земельные участки, транспорт, оборудование, ценные бумаги, ущерб. Разделы по судебной и досудебной экспертизе опубликованы в том же месте.

АНО «СЗЭПЦ» сервис оценки юридических лиц построен как?

Как работу по трем направлениям аттестации АНО «СЗЭПЦ» сервис оценки юридических лиц и строит: бизнес и нематериальные активы, недвижимость, движимое имущество. Практический смысл в том, что расчет по компании с производственной базой не приходится дробить между подрядчиками, а результаты частей согласуются между собой до сдачи отчета.

Выписка из оценки юридических лиц — такой документ существует?

Законодательство такой формы не предусматривает. Как справка о величине стоимости со ссылкой на номер и дату отчета выписка из оценки юридических лиц и оформляется; юридическое значение имеет сам отчет.

Риски, эффективность и смежные процедуры

Оценка бизнеса риски учитывает как?

Числом, а не оговоркой. В надбавки к ставке дисконтирования оценка бизнеса риски и переводит: за размер компании, за отраслевой риск, за зависимость от заказчиков и от собственника, за финансовое состояние. Рост ставки на два пункта по стабильной компании снижает стоимость примерно на пятую часть.

Анализ оценка рисков бизнеса по каким группам ведется?

Шесть групп: зависимость от заказчиков, зависимость от собственника, отраслевые, производственные, правовые, финансовые риски. Каждую проверяет анализ оценка рисков бизнеса по документам, а не по общим рассуждениям: реестр продаж, картотека арбитражных дел, график платежей по кредитам.

Методы оценки рисков в этой работе какие?

Количественные и качественные. Количественные встроены в расчет через кумулятивное построение ставки дисконтирования. Качественные применяются там, где надбавку обосновать нельзя: риск описывается допущением с указанием, как изменится результат при его реализации. Из управленческого консультирования методы оценки рисков здесь не привлекаются.

Оценка рисков организации: это часть оценки стоимости?

Частично. В широком смысле оценка рисков организации относится к внутреннему контролю: риски классифицируют, ранжируют, строят меры реагирования. Оценщик берет из этой области только то, что влияет на денежный поток и на ставку.

Проведение оценки риска отдельным заданием возможно?

Возможно, если заказчику нужен перечень обстоятельств, способных повлиять на стоимость, а не сама стоимость. Аналитической запиской оформляется проведение оценки риска; отчетом об оценке такой документ не становится.

Ценка риска управления — что стоит за этим запросом?

Вопрос о том, насколько решения руководства угрожают стоимости компании. Самостоятельной процедуры с таким названием в оценочной деятельности нет; обстоятельства учитываются внутри расчета как риск зависимости от собственника и качества корпоративного управления. Формулировка «ценка риска управления» встречается в запросах с опечаткой и означает именно это.

Оценка экономических факторов входит в отчет?

Входит разделом об анализе рынка и отрасли. На открытые отраслевые данные опирается оценка экономических факторов: динамику спроса, регуляторные изменения, цены на сырье, доступность логистики. Ссылки на источники приводятся, иначе вывод непроверяем.

Оценка эффективности бизнеса и оценка стоимости — что заказывать?

Зависит от задачи. Собственнику для управления нужна оценка эффективности бизнеса: она отвечает на вопрос, насколько результативно используются ресурсы. Стоимость нужна для сделки, спора или процедуры. Для оценщика показатели эффективности — исходные данные, а не результат.

Показатели оценки эффективности какие считаются?

Рентабельность продаж и активов, отдача на вложенный капитал, производительность, оборачиваемость. С отраслевыми ориентирами и с собственной динамикой компании за несколько лет сравниваются показатели оценки эффективности.

Оценка результатов организации: это аудит?

Нет. Достигнутое с запланированным сопоставляет оценка результатов организации, опираясь на отчетность, бюджеты и управленческие данные. Аудит подтверждает достоверность отчетности, а не оценивает результат.

Оценку деятельности организации кто выполняет?

Финансовый аналитик или управленческий консультант. Аналитическим отчетом оформляют оценку деятельности организации; оценщик выполняет ее только как подготовительную часть расчета стоимости.

Анализ и оценка деятельности и расчет стоимости в одном задании — так бывает?

Бывает часто. Картину того, как компания работает, дают анализ и оценка деятельности, а цену дает расчет стоимости. Документы готовят вместе, но подписывают раздельно, потому что ответственность за них разная.

Оценка деятельности и бизнеса: сколько документов на выходе?

Два. В одном запросе оценка деятельности и бизнеса означает, что нужны и аналитический отчет по результатам, и отчет об оценке стоимости. Совмещать их в одном документе за одной подписью нельзя.

Оценка работы организации и оценка работы системы: это оценочная деятельность?

Нет, это управленческая область. Результативность процессов исследует оценка работы организации, а устройство конкретной системы управления или производства — оценка работы системы. Со стоимостью компании эти работы не связаны.

Анализ и оценка процесса, анализ оценка бизнес процесса — чем занимаются?

Описанием и измерением процессов: где возникают задержки, дублирование, потери. К организационному проектированию относится анализ и оценка процесса. В той же области анализ оценка бизнес процесса решает задачу оптимизации, а не определения цены.

Оценка решений в бизнесе когда нужна?

До принятия решения. Альтернативы по затратам и ожидаемому эффекту сравнивает оценка решений в бизнесе, тогда как расчет стоимости выполняется после, когда решение воплощено в сделке или в процедуре.

Оценка целей организации: это задание на оценку?

Нет. К стратегическому управлению относится оценка целей организации. В задании на оценку фиксируется цель самой работы, то есть кому и для чего предъявляется результат.

Оценка потенциала компании как считается?

Через инвестиционную стоимость для конкретного лица при заданных им условиях. Оценка потенциала в форме рыночной стоимости невозможна: рынок платит за то, что есть, а не за то, что могло бы быть при другом управлении.

Независимая оценка качества организации: это про компанию?

Это про социальную сферу. Законодательством независимая оценка качества организации закреплена за независимой оценкой качества условий оказания услуг организациями образования, здравоохранения, культуры и социального обслуживания. Результатом становится рейтинг, а не стоимость.

Оценка качества организации и оценка качества деятельности в том же значении?

В том же. К процедуре с участием общественных советов относится оценка качества организации, а критерии такого рейтинга означает оценка качества деятельности. По открытости, комфортности, доброжелательности персонала и удовлетворенности получателей услуг показатели качества оценка качества и формирует.

Оценка профессиональной деятельности — какая это процедура?

Независимая оценка квалификации работников по Федеральному закону от 03.07.2016 № 238-ФЗ. Центрами оценки квалификаций в форме профессионального экзамена проводится оценка профессиональной деятельности, результатом становится свидетельство о квалификации.

Независимая оценка деятельности организации — что имеют в виду?

Любой внешний взгляд на компанию: от аудита до управленческой диагностики. Как формулировка независимая оценка деятельности организации статус документа не определяет, поэтому уточняется результат: отчет об оценке, аудиторское заключение или аналитическая записка.

Аудит независимая оценка — зачем они вместе?

Аудированная отчетность повышает надежность расчета: оценщик опирается на подтвержденные данные. В связке аудит независимая оценка применяется по крупным объектам, где отчет будет проверяться противной стороной. Как отдельная работа оценка аудита означает проверку качества аудиторского заключения и выполняется редко.

Документы, проекты и отдельные ситуации

Отчет об оценке объекта оценки — что в нем проверяют первым?

Соответствие вида стоимости цели и дату оценки. С верным расчетом, но с неподходящим видом стоимости отчет об оценке объекта оценки непригоден для процедуры, и переделка означает новый договор. Вторым проверяется аттестат оценщика: по доле он должен быть выдан по направлению оценки бизнеса.

Отчет об оценке организации по доле чем отличается от обычного?

Дополнительным обоснованием степени контроля и ликвидности. По миноритарному пакету отчет об оценке организации без расчета скидок оспаривается почти всегда: премии и скидки приводятся с расчетом, а не со ссылкой на обычную практику.

Рецензия на отчет об оценке зачем нужна, если можно заказать свой отчет?

Потому что два отчета с разными цифрами спор не решают: суд назначит экспертизу. Методические нарушения в чужой работе показывает рецензия на отчет об оценке, и с ней ходатайство о назначении экспертизы удовлетворяется значительно чаще. Несогласие с результатом аргументом не является, нарушение стандарта является.

Отчет об оценке проекта и отчет об оценке компании — в чем разница?

В объекте.

Расчет экономической эффективности замысла содержит отчет об оценке проекта: чистую приведенную стоимость, внутреннюю норму доходности, срок окупаемости. Отчет по компании содержит величину стоимости существующего бизнеса. Инвестору или банку предъявляется отчет об оценке проекта, а суду, нотариусу и контрагенту — отчет по компании.

Оценка бизнес проектов выполняется по стандартам оценки?

Частично. Методологию доходного подхода оценка бизнес проектов использует, но результатом становятся показатели эффективности, а не вид стоимости из стандартов. Если инвестору нужна именно стоимость будущего предприятия, считается инвестиционная стоимость при его допущениях.

Оценка бизнес плана что именно проверяет?

Внутреннюю состоятельность расчета: сходятся ли прогноз выручки, мощности и численность персонала, реалистичны ли цены и темпы выхода на рынок, учтены ли капитальные затраты, рабочий капитал, налоги и обслуживание долга. Перечнем расхождений с указанием, как каждое влияет на итог, оценка бизнес плана и завершается.

Финансовый план бизнес плана оценка проверяет по каким пунктам?

По четырем типовым ошибкам. Выручка растет, а рабочий капитал не увеличивается. Амортизация начисляется с первого месяца при вводе объекта через год. Налог считается от выручки вместо прибыли. Забыто обслуживание кредита. Первым проходом финансовый план бизнес плана оценка их и выявляет, и каждая из них делает проект привлекательнее, чем он есть.

Оценка нового бизнеса возможна, если истории нет?

Возможна, но результат дается диапазоном. На отраслевых данных и на допущениях заказчика строится оценка нового бизнеса, с обязательным анализом чувствительности к основным параметрам. Категорическая цифра по проекту без истории недостоверна, и заявлять ее нельзя.

Оценка прогнозирования: это проверка прогноза?

Да. Заложенные темпы роста, цены и объемы с данными отрасли и с возможностями компании сопоставляет оценка прогнозирования. Выполняется внутри оценки бизнес плана и отдельным документом обычно не оформляется.

Оценка малого бизнеса дешевле и быстрее?

Быстрее, но не всегда проще. Оценка малого бизнеса упирается в качество данных: учет упрощенный, часть операций проходит вне официального контура, и восстановление фактического результата по первичным документам занимает основное время. Зато сравнительный подход здесь работает лучше, чем по средним компаниям: объявлений о продаже небольших предприятий много и они открыты.

Рыночная оценка бизнеса и оценка по чистым активам дают разные цифры — какая верная?

Обе, для разных вопросов. На вопрос о цене отчуждения на открытом рынке отвечает рыночная оценка бизнеса, а расчет по чистым активам — на вопрос о стоимости имущества за вычетом долгов. По производственной компании с налаженным сбытом первая выше, по убыточному предприятию с ценной недвижимостью выше вторая.

Оценка продажи компании чем отличается от оценки для спора?

Задачей и допущениями. На срок экспозиции и на ликвидность ориентирована оценка продажи: важна и цена, и срок, за который найдется покупатель. Для спора считается стоимость на заданную дату, и срок реализации в расчет не входит, кроме ликвидационного вида стоимости.

Оценка бизнеса компаний с одним владельцем — в чем сложность?

В нормализации и в зависимости от собственника. Исключить из результата выплаты владельцу под видом заработной платы оценка бизнеса компаний такого типа требует обязательно, и расчеты со связанными сторонами по нерыночным ценам. Если клиентские связи держатся на владельце, который после сделки уйдет, доходный подход может оказаться неприменимым.

Оценка бизнеса предприятий с производственной базой сколько занимает?

Дольше прочих, потому что внутри задания идут отдельные расчеты по недвижимости и по оборудованию. Выезда и осмотра имущества оценка бизнеса предприятий такого типа требует всегда, а при спорах о состоянии оборудования — технической проверки.

Оценка бизнеса организации, входящей в холдинг, выполняется отдельно?

Да, с исключением внутригрупповых оборотов. В составе группы оценка бизнеса организации без такой корректировки дает задвоенную выручку. Дополнительно проверяются на рыночность закупки и продажи внутри группы.

Оценки банки принимают любые?

Нет. По собственным требованиям к форме отчета, к сроку его действия и к перечню приложений оценки банки и принимают, а по части залогов — к аккредитации оценщика. Требования стоит получить до заказа работы: переделка под требования банка обходится как новый расчет.

Закупки оценка затрагивает в каких случаях?

В двух.

Отчетом обосновывается начальная цена контракта на имущество, которое продает государственный или муниципальный заказчик. И наоборот: участник подтверждает стоимость вносимого имущества, когда так требует документация. Требованиям документации, а не стандартам оценщика, закупки оценка и подчиняет, поэтому документацию передают до начала работы.

Оценка учреждений чем отличается от оценки коммерческой компании?

Правовым режимом имущества. Оценка учреждений касается объектов в оперативном управлении: распоряжение ими ограничено, сделки требуют согласия собственника. Поэтому расчет чаще нужен при передаче в аренду, при списании, при передаче между уровнями публичной собственности, при приватизации.

Специальная оценка организации — что это за работа?

Расчет по имуществу, ограниченному в обороте, с указанием этого ограничения в допущениях. В обиходе специальная оценка организации означает именно такой случай: учреждение, унитарное предприятие, имущество в хозяйственном ведении.

Финансовая независимая оценка нотариус запрашивает для чего?

Для исчисления государственной пошлины за выдачу свидетельства о праве на наследство: статья 333.25 Налогового кодекса допускает представление документа о стоимости от оценщика. Только на день открытия наследства финансовая независимая оценка нотариус и принимает; документ на текущую дату возвращается.

Оценка экономическое развития компании — такой расчет бывает?

Формулировка пришла из макроэкономической статистики. К территориям и отраслям применяются оценка экономическое развития, оценка уровня экономического развития и показатели оценки экономического развития, где измеряются валовой продукт, инвестиции в основной капитал, занятость. Для отдельной компании тем же ориентиром оказываются показатели ее собственного роста, и они разбираются внутри финансового анализа. Внешний ориентир для прогноза при этом дает оценка уровня экономического развития отрасли, а при анализе рынка сбыта используются показатели оценки экономического развития региона.

Уточнения, которые возникают после договора

Оценка бизнеса вопрос о дате: можно ли сдвинуть ее по ходу работы?

Можно, но это меняет расчет целиком: рыночные данные привязаны к дате, и пересобирать их придется заново. До подписания задания оценка бизнеса вопрос о дате и решает; сдвиг оформляется дополнительным соглашением с новым сроком. Там же и по тем же причинам решается оценка бизнеса вопрос о виде стоимости.

Оценка стоимости бизнеса при изменении состава активов в ходе работы — что делать?

Расчет ведется на дату оценки, поэтому сделки, совершенные после нее, в величину не входят. Если же общество продало значимый актив до даты оценки, а сведения об этом поступили позже, оценка стоимости бизнеса пересчитывается, и это отдельное основание для пересмотра срока.

Методы оценки бизнеса можно выбрать по желанию заказчика?

Нет. Оценщик определяет методы оценки бизнеса исходя из объекта и доступных данных, а отказ от применения подхода мотивируется в отчете. Пожелание заказчика применить конкретный метод фиксируется, но исполняется только если метод применим.

Оценка бизнеса критерии применимости подхода — где они описаны?

В стандарте «Подходы и методы оценки» и в отраслевом стандарте «Оценка бизнеса». Оценка бизнеса критерии проверяет по трем признакам: прогнозируемость дохода, наличие аналогов, доля имущества в стоимости.

Оценка бизнеса и финансов в одном отчете — допустимо?

Финансовый анализ входит в отчет об оценке разделом. Отдельное заключение о платежеспособности оформляется самостоятельным документом: оценка бизнеса и финансов в одном документе за одной подписью смешивает две разные ответственности.

Экономическая оценка бизнеса для внутреннего решения — нужен ли полный отчет?

Не нужен. Для решения собственника достаточно расчета по одному подходу с пояснительной запиской. В полном формате по стандартам экономическая оценка бизнеса требуется тогда, когда документ кому-то предъявляется.

Оценка компании по управленческой отчетности принимается?

Как основной источник, нет, как дополнительный — да. На бухгалтерской отчетности строится оценка компании, а управленческие данные используются для нормализации и для проверки. Расхождение между двумя учетами разбирается и описывается в отчете.

Оценка юридических лиц в составе сделки по нескольким обществам — одно задание или несколько?

Одно задание с перечнем объектов. Тогда оценка юридических лиц ведется параллельно, результаты сводятся в единый отчет либо оформляются отдельными документами по каждому обществу, и это согласуется до начала работы.

Оценка активов и оценка бизнеса — что заказать для залога?

Зависит от предмета залога. Если в залог идет имущество, нужна оценка активов. Если доля в обществе: расчет по бизнесу с определением рыночной и ликвидационной стоимости по стандарту «Оценка для целей залога». Отдельными позициями оценка бизнес активов требуется, когда банк хочет видеть итог в разбивке по видам имущества.

Оценка доходов для прогноза берется из отчета о финансовых результатах?

Не напрямую. Оценка доходов переводит прибыль в денежный поток: прибавляется амортизация, вычитаются капитальные затраты и прирост рабочего капитала. У компании с активным инвестированием разница между прибылью и потоком достигает кратной величины.

Оценка рынка по закрытой отрасли как выполняется?

По доступным источникам с прямым указанием ограничений. В таком случае оценка рынка опирается на данные государственной статистики, на раскрытие информации публичных компаний и на объявления о продаже действующих предприятий; отсутствие данных о сделках фиксируется как основание для отказа от сравнительного подхода.

Оценка производства без остановки цеха возможна?

Возможна. Измерения и осмотр ведутся в рабочем режиме, операции, требующие остановки, группируются в согласованное окно. По режимным данным и по журналам, а не только по внешнему осмотру, оценка производственных факторов при этом и выполняется.

Оценка инфраструктуры входит в стоимость производственного бизнеса?

Входит отдельным блоком. По сетям, подъездным путям и очистным сооружениям оценка инфраструктуры выполняется затратным подходом из-за отсутствия рынка аналогов, и результат прибавляется к стоимости имущественного комплекса.

Оценка товаров в составе активов считается по закупочной цене?

Нет, по возможности реализации. Срок годности, ликвидность и наличие спроса учитывает оценка товаров: неликвидный склад уменьшает стоимость компании, хотя в балансе стоит полной суммой.

Оценка хозяйственной деятельности нужна отдельно от расчета стоимости?

Отдельно, только по запросу. В расчет оценка хозяйственной деятельности входит как подготовительный этап: анализ выручки, себестоимости, прибыли по видам деятельности и движения денежных средств.

Оценка аудита и аудит отчета об оценке: это одно?

Разные вещи. Проверку качества аудиторского заключения означает оценка аудита, и выполняется такая работа редко. Проверка отчета об оценке называется экспертизой отчета и проводится по стандарту «Порядок проведения экспертизы отчета об оценке» (ФСО № 5) экспертами саморегулируемой организации.

Показатели качества оценка качества применяет к компании?

Не к коммерческой. В рамках процедуры по социальной сфере показатели качества оценка качества и формирует: открытость, комфортность, доброжелательность персонала, удовлетворенность получателей услуг. Для расчета стоимости компании эти критерии неприменимы.

Оценка хозяйственной деятельности и смежные расчеты

Запросы об оценке хозяйственной деятельности приходят из бухгалтерской и управленческой практики, и за ними стоят разные документы.

В учетном смысле оценка хозяйственной деятельности означает анализ результатов по данным отчетности: выручка, себестоимость, прибыль по видам деятельности, движение денежных средств. Такой анализ входит в состав работы оценщика как подготовительный этап и отдельным документом оформляется по запросу.

Внутри компании оценка подразделений решается через выделение относящихся к нему доходов, затрат и активов. Сложность в распределении общехозяйственных расходов: от выбранной базы распределения зависит рентабельность подразделения, и база обосновывается в отчете, а не берется по умолчанию.

В двух значениях капитал оценка и затрагивает. Собственный капитал как разница между активами и обязательствами рассчитывается в рамках затратного подхода по рыночной стоимости, а не по балансу. Инвестированный капитал — сумма собственного и заемного — используется в доходном подходе, когда стоимость определяется для всех инвесторов, а не только для акционеров; тогда из результата вычитается чистый долг.

Как самостоятельное задание оценка активов выполняется, когда заказчику нужна стоимость имущества, а не бизнеса: при реорганизации, при подготовке отчетности, при залоге портфеля.

Объектами становятся основные средства, запасы, нематериальные активы, финансовые вложения, права требования. Результат не равен стоимости компании и в качестве нее предъявляться не может.

Оценка прогнозирования: формулировка, за которой стоит проверка чужого прогноза: насколько заложенные в него темпы роста, цены и объемы соответствуют данным отрасли и возможностям компании. Такая проверка выполняется внутри оценки бизнес плана и отдельным документом обычно не оформляется.

Для доходного подхода оценка доходов берется не из отчета о финансовых результатах напрямую. Прибыль корректируется до денежного потока: прибавляется амортизация, вычитаются капитальные затраты и прирост рабочего капитала, учитывается изменение долга. Разница между прибылью и потоком у компании с активным инвестированием достигает кратной величины, и путаница здесь дает самую частую причину завышенного результата.

Внутри работы оценщика оценка финансов компании сводится к трем вопросам. Хватает ли денег на обслуживание долга. Достаточен ли рабочий капитал для заявленного объема выручки. Нет ли признаков объективного банкротства на дату оценки. Ответы влияют на ставку дисконтирования и на выбор вида стоимости: при признаках неплатежеспособности рыночная стоимость уступает место ликвидационной.

Основные термины

Оценочная деятельность: профессиональная деятельность по установлению для объекта одного из видов стоимости, предусмотренных стандартами.

Объект оценки: вещь, совокупность вещей, права, обязательства, работы, услуги, информация и иные объекты гражданских прав, оборот которых допускается.

Рыночная стоимость: наиболее вероятная цена отчуждения объекта на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны действуют разумно, располагают информацией, а на цене не отражаются чрезвычайные обстоятельства.

Действительная стоимость доли: часть стоимости чистых активов общества, пропорциональная размеру доли; определяется по данным отчетности за последний отчетный период перед заявлением о выходе, с учетом рыночной стоимости активов.

Ликвидационная стоимость: расчетная величина при сокращенном сроке экспозиции и вынужденном характере отчуждения.

Инвестиционная стоимость: стоимость для конкретного лица при установленных им целях использования объекта.

Чистые активы: разность между активами и обязательствами общества, рассчитанная по установленному порядку.

Предприятие как имущественный комплекс: объект права, включающий все виды имущества, предназначенные для деятельности, а также права требования, долги и исключительные права.

Денежный поток: разность поступлений и платежей за период; основной показатель в доходном подходе.

Ставка дисконтирования: норма доходности, по которой будущие потоки приводятся к дате оценки; отражает риск получения этих потоков.

Постпрогнозный период: период после окончания прогноза, стоимость в котором определяется моделью с постоянным темпом роста.

Премия за контроль: надбавка к пропорциональной стоимости за возможность определять решения общества.

Скидка за недостаточную ликвидность: вычет за трудность и длительность отчуждения доли или пакета, не обращающегося на организованном рынке.

Нормализация отчетности: исключение из результата разовых и нерыночных операций для получения показателя, пригодного для прогноза.

Задание на оценку: приложение к договору, где записаны объект, цель, вид стоимости, дата оценки и допущения.

Дата оценки: день, по состоянию на который определяется стоимость; от него отсчитывается применимость рыночных данных.

Допущение: условие, принятое расчетом без проверки и влияющее на итог; все такие условия перечисляются в отчете.

Рецензия на отчет: анализ чужого отчета с перечнем методических нарушений; основание для ходатайства о назначении экспертизы.

Коротко о главном

Стоимость компании определяет специалист, не заинтересованный в результате, по правилам Федерального закона № 135-ФЗ, федеральных стандартов оценки и отраслевого стандарта «Оценка бизнеса» (ФСО № 8). Объектом становится доля, пакет акций или предприятие как имущественный комплекс, и от выбора объекта зависят требования к аттестату оценщика и состав работы.

Цель задает вид стоимости. Для сделки и для корпоративного спора рыночная, для банкротства и торгов ликвидационная, для конкретного инвестора инвестиционная. Для спора о выходе участника считается рыночная стоимость активов общества: по позиции Верховного Суда одними данными бухгалтерского учета ограничиваться нельзя.

Три величины от трех подходов не усредняются. По действующей компании вес доходного подхода обычно выше, по имущественному холдингу — затратного, а сравнительный чаще работает как проверочный из-за закрытости данных о сделках.

Расчет держится на отчетности, поэтому ее нормализация занимает основную часть трудоемкости, а достоверность данных при отсутствии аудита принимается как допущение с прямой оговоркой в отчете.

Размер доли влияет на цифру не меньше доходов: контрольный пакет стоит дороже пропорциональной части, миноритарный — дешевле, и обе поправки обосновываются расчетом.

Результат оформляется отчетом и применяется по общему правилу шесть месяцев. В судебном споре основным доказательством становится заключение по результатам оценочной экспертизы, назначенной определением суда; отчет стороны остается письменным доказательством и оценивается наряду с другими.

Предварительный анализ материалов занимает один рабочий день и не оплачивается: по его итогам называются достижимые выводы, перечень недостающих документов, срок и твердая цена.

Об АНО «СЗЭПЦ»

АНО «Северо-Западный экспертно-правовой центр» ведет экспертную и оценочную работу с 1990 года.

Учетный номер судебно-экспертного учреждения, присвоенный при регистрации в Министерстве юстиции Российской Федерации, — 7814053482. Отчеты и заключения приняты судами более чем 40 регионов. Работа ведется из восьми городов: Санкт-Петербург, Москва, Екатеринбург, Новосибирск, Казань, Краснодар, Нижний Новгород, Ростов-на-Дону.

Состав специалистов определяет возможности по этому объекту: оценщики с квалификационными аттестатами по трем направлениям, включая оценку бизнеса и нематериальных активов, члены саморегулируемых организаций со страхованием ответственности; инженеры-механики и аттестованные инженеры-электрики для проверки состояния имущества, входящего в активы; химики с учеными степенями и собственная испытательная лаборатория, когда расчету предшествует исследование.

Для предварительного анализа материалов позвоните по телефону +7 (812) 982-86-69 (Санкт-Петербург и Москва), +7 (905) 222-86-69 (регионы) или напишите на info@szexp.ru.

Узнать стоимость оценки